Sarà la sua scarsità e quella caratteristica chimico-fisica d’inossidabilità a rendere l’oro il metallo più utilizzato dalla gioielleria e ugualmente la materia prima accumulata da banche centrali e investitori d’ogni dimensione, questi ultimi preoccupati di preservare il valore del loro capitale dal tempo.
Probabilmente è così, però come investitori è rilevante domandarsi quali siano i fattori macroeconomici che influenzano il prezzo dell’oro. Quali possono farlo arretrare, quali altri favorisco l’apprezzamento della materia prima per eccellenza?
Il nostro obiettivo qui è di elencare i fattori principali e fornirne una spiegazione sintetica. Del resto, conoscere un asset finanziario significa appunto riconoscere i meccanismi e le variabili che lo influenzano.
Principali fattori macroeconomici che influenzano il valore dell’oro
Il primo artefice della volatilità dell’oro è il prezzo del dollaro USA (USD), infatti l’oro viene prezzato globalmente nella valuta statunitense. Dunque quando il dollaro si rafforza diventa più costoso acquistare la materia prima, di contro un dollaro debole nei confronti delle valute straniere facilita l’acquisto.
L’USD è a sua volta influenzato dalle decisioni di politica monetaria. Quando il Federal Reserve System (US Fed), cioè la banca centrale degli USA, decide per un rialzo dei tassi di interesse ecco che, agli occhi degli investitori, il metallo prezioso perde una parte della sua convenienza. All’opposto, tassi d’interesse bassi favoriscono l’afflusso di capitali verso l’oro.
Come mai ciò accade? Perché l’oro non offre un rendimento mentre il capitale resta investito, invece tassi di interesse alti si ripercuotono positivamente sui conti di deposito vincolati a medio termine (3 – 5 anni), sulle obbligazioni corporate e i titoli di Stato.
Di contro, una politica monetaria delle banche centrali (BCE, BoE, Fed, ecc.) “accomodante” disincentiva gli investimenti negli asset sopra citati e spinge a investire su oro e sulle altre materie prime preziose.
Quando pianifichi la gestione del rischio sugli investimenti in oro, quelle sopra menzionate sono le condizioni macroeconomiche di base da considerare.
Flussi e deflussi dagli ETF e altri elementi
La grande svolta del prezzo dell’oro è arrivata con il lancio dei primi ETF (fondi negoziati in borsa) legati al prezzo dell’oro fisico. Gli ETF hanno permesso agli investitori retail di accedere indirettamente all’oro evitandone l’accumulo e la gestione fisica presso cassette di sicurezza o altri operatori qualificati.
Secondo il World Gold Council, alla fine del 2024 gli ETF sull’oro fisico gestivano tra 271 e 274 miliardi di dollari in AUM, pari a 3.219 tonnellate di oro. Si comprenderà dunque l’elevato impatto che possono avere afflussi e deflussi di capitali da questo veicolo di investimento sul metallo prezioso.
Non di meno i flussi nei futures sull’oro possono amplificare i movimenti del prezzo di un’oncia d’oro.
Mentre quelli appena citati sono driver di velocità e non di valore fondamentale, la domanda fisica da parte della gioielleria e delle banche centrali guida il prezzo nel tempo.
Naturalmente non andrebbe trascurata l’offerta, cioè la produzione mineraria. Interruzioni, lentezze nell’estrazione, esaurimento dei giacimenti e difficoltà nel trovare altre minierem, impattano sul prezzo nel breve e lungo periodo.
In conclusione. Quando decidi di investire nell’oro dovresti prima mappare ciò che in quel dato periodo influenza la domanda e l’offerta, e quali elementi di lungo periodo possono trainare o meno gli acquisti.
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